金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货正(zhèng)在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易(yì)所(suǒ)交易的(de)白糖(táng)主力期货合(hé)约收盘(pán)成功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的(de)信息湮没在(zài)五(wǔ)一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内(nèi)，白糖主力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期(qī)高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从白糖(táng)主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次(cì)的(de)白糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给(gěi)方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布(bù)的全国食(shí)糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内糖产(chǎn)量(liàng)延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量(liàng)约(yuē)530万吨(dūn)，同比(bǐ)减少约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内(nèi)白(bái)糖(táng)需(xū)求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积(jī)增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我国食糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，缺口(kǒu)部分(fēn)通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食(shí)及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际(jì)食品价格指数出越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》jī)斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖(táng)产量约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国(guó)之一，印度(dù)正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖(táng)业累(lèi)计上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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