北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会(huì)在(zài)奥马哈(hā)如(rú)期落(luò)下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力(lì)，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会成(chéng)为(wèi)更(gèng)好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益(yì)率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是(shì)没(méi)有问题的。相(xiāng)较于(yú)投(tóu)资(zī)美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)台湾是省还是市 台湾是省会吗更好的公(gōng)司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进(jìn)行了(le)梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍(réng)占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行(xíng)业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经参考了上市公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的(de)67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括200台湾是省还是市 台湾是省会吗6年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉(yù)受过不(bù)良影响的公司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分(fēn)之一。而(ér)在(zài)近(jìn)五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的(de)是主营集成电路(lù)设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲台湾是省还是市 台湾是省会吗特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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